利率上升令日本银行业前景大为改观
给人留下古板印象的日本银行已演变为2023年全球最佳投资选择之一，而且货币政策的转变将令这些银行继续获得现金流。
在过去的一年里，日本三大银行的股价平均累计上涨73%，主要是因为市场预计日本央行最终会退出其超低利率政策。自去年12月以来，日本央行对其收益率曲线控制政策进行了几次重要调整，实际上是允许长期债券收益率上升，此外，2016年实施的负利率政策可能即将结束。不过，日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)本月对此给出的条件是，通胀率需持续达到该央行2%的目标。
更高的利率将使银行在多个方面受益
首先，更高利率可能使银行通过存放在日本央行的资金获得更高回报，这些存款现在大多不产生利息，甚至实际利率为负。与此同时，这些存款的金额巨大。例如，截至3月份，大型银行三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc., 8316.TO)在日本央行的存款为57.5万亿日圆（合3,900亿美元），相当于其资产的21%。
银行还可以将这些存款投资于政府债券，以及在更高的收益率水平对所持债券进行再投资。10年期日本政府债券的收益率已经从一年前的0.23%上升至0.75%。
利率上升也可能使银行扩大贷款利差，尤其是长期贷款和浮动利率贷款。在截至6月份的季度，日本最大的银行三菱日联金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group, 8306.TO)国内贷款平均利差仅为0.76%。存款利率可能会比贷款利率更有粘性，至少最初不会有那么大的升幅。
尤其是“三大”银行，拥有庞大而稳定的存款基础，这意味着它们有很大的利差扩大空间。高盛(Goldman Sachs)估计，如果长期收益率上升0.3个百分点，三大银行的净利润可能会增加4%-8%。如果短期利率也上升，银行将其资产转移到高收益率债券上，则净利润增幅会更大。
根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，平均而言日本三大银行股价是有形账面价值的0.85倍，远高于过去五年平均值0.5倍，也更接近负利率时代之前的水平。这远低于摩根大通公司(JPMorgan Chase, JPM)的1.9倍，而且有充分理由认为日本银行估值将继续低于全球同行。日本经济增长前景总体上无法与美国比肩，资产负债表臃肿仍是一个问题，日本的公司治理改革仍在进行之中。
但日本利率机制的转变，加之东京推动企业提高股本回报率的举措，似乎将使日本银行在一段时间内受益。长期以来，日本银行股的回报率一直很低，不过在日本央行的些许帮助下，这种情况正开始大为改观。
请先 登录后发表评论 ~