2024年5月31日，德国央行发布新闻稿，总结了2022至2023年的德国对外直接投资（FDI）情况。

德国对外直接投资概况

截至2022年底，德国的主要对外直接投资净存量较2021年底增加了近3%，达到了1.634万亿欧元。这一增长不仅得益于资本流动，还受到欧元贬值带来的正面估值效应影响，其中三分之一的增长归因于汇率变化。同样，德国的对内直接投资也有所增长，较2021年底增加了6.5%，达到9560亿欧元。

重点投资领域及地区

2022年，德国最大的对外直接投资主要集中在股本资本，金额达到1.808万亿欧元，相比2021年的增幅仅为不到2%。然而，信贷要求的增长幅度明显更大，达到了15%。在主要的对外直接投资中，股本资本总资产为2.243万亿欧元，而总负债则略微增加至6090亿欧元。

大部分的对外直接投资流向控股公司，这些公司通常用于税务操作或资本流转，而非最终投资目标。要确定最终投资目标的地区或行业，需要通过综合数据来“透视”这些控股公司。2022年底，综合数据的主要和次要对外直接投资总额为1.546万亿欧元，其中约50%（7550亿欧元）流向欧洲，其次是美洲（5120亿欧元）和亚洲（2430亿欧元）。

具体国家来看，卢森堡仍是德国在欧洲的主要投资目标国（1190亿欧元），主要集中在金融和保险活动部门（1040亿欧元）。在美洲，德国的对外直接投资集中在美国（4240亿欧元），其中金融和保险服务部门占据了1260亿欧元。中国是亚洲的主要目标国，制造业是其主导经济部门，占总投资的86亿欧元中的122亿欧元。

能源供应部门

在战争背景下，能源供应部门受到了更多关注。2022年，国内能源供应商的主要和次要直接投资存量从约100亿欧元增加到110亿欧元，投资者数量基本保持不变（增加1家至79家）。然而，外国子公司的数据提供了更深刻的见解。国内所有外国直接投资者的主要和次要存量增加了超过130亿欧元，接近500亿欧元。其子公司的收入在审查期间增长了超过80%，从1360亿欧元攀升至2480亿欧元，这一异常高的收入增长很可能也是由于战争推高了能源价格。

德国对内直接投资

2022年，德国的主要对内直接投资存量较上一年增加了61亿欧元，主要推动力是股本资本，增加了约47亿欧元，总额达到了7490亿欧元。德国子公司的股本负债占总负债的60%，即1240亿欧元。净直接投资（负债减去对外国投资者的债权）达到9560亿欧元。

金融和保险活动部门是最具代表性的经济部门，占据了近4200亿欧元。其中约2960亿欧元归属于无管理职能的国内控股公司。

2023年的直接投资流动

尽管企业资产负债表中的直接投资存量数据存在约16个月的滞后，但国际收支报告已经提供了2023年的交易数据，这些数据仅捕捉主要的直接投资活动。尽管2023年德国的直接投资资产显示出明显弱于前一年的投资活动，总体增加了750亿欧元（2022年为1700亿欧元），但负债增加了150亿欧元，仅为前一年的四分之一。德国的净直接投资流量为600亿欧元，仅为前一年的一半。

欧洲仍是主要目标地区

2023年，德国企业在全球投资了约750亿欧元，其中大部分流向股本资本（630亿欧元），仅有120亿欧元用于集团内借贷。欧洲再次成为德国直接投资的最受欢迎目标地区：760亿欧元投资于欧洲国家，其中超过一半流向欧元区。

在其他大陆，北美出现了约180亿欧元的回流，中央和南美洲对变化的贡献较小（分别为减少40亿欧元和增加30亿欧元）。在亚洲，投资额接近160亿欧元。

国别分析

欧洲最大的股本投资分别是卢森堡（150亿欧元）、荷兰（60亿欧元）、法国（50亿欧元）和西班牙（40亿欧元）。在欧盟和欧元区之外，英国是德国直接投资的主要目的地（190亿欧元），主要以直接投资贷款形式（150亿欧元）。

相比前一年，2023年在俄罗斯企业利润的隐含再投资上增加了30亿欧元，这些再投资的利润是基于存量变量的临时估计，实际影响只有在2023年存量数据可用后才能可靠量化。

美国几乎占据了美洲所有的大额回流，达190亿欧元，主要由于借贷减少。对亚洲的资金流动主要由在中国增加的70亿欧元股本资本驱动，其次是以色列（超过30亿欧元）和印度（约20亿欧元）。

外国投资流入德国

2023年，外国投资者对德国企业的新投资再次增加至150亿欧元，比前一年下降了四分之三。这一下降主要是由于直接投资贷款减少了100亿欧元（2022年为增加360亿欧元）。2023年，250亿欧元投资于股本资本，450亿欧元的新投资与240亿欧元的清算相抵。

在欧洲，资金流动出现较大且有时相互对立的变动。在欧元区内，荷兰（300亿欧元）和爱尔兰（100亿欧元）特别是通过减少直接投资贷款从德国撤资。在其他欧洲地区，德国的负债增加了430亿欧元，英国的资金流入尤为显著，主要通过直接投资贷款（350亿欧元），使德国的负债增加了380亿欧元。

美洲的趋势与欧元区相似，德国的负债减少了超过110亿欧元，其中最大减少来自美国的集团内部借贷（超过130亿欧元），仅由于股本资本的增长（60亿欧元），负债减少才保持在个位数。

相比之下，亚洲企业继续增加对德国的投资，2023年增加了20多亿欧元，虽然相对去年（2022年超过90亿欧元）有所下降。

总的来说，2022至2023年的德国对外直接投资在复杂的国际环境中表现出韧性，特别是在应对地缘政治冲突和全球能源市场波动时，显示出较强的适应能力和战略调整。