英国着眼于规范ESG评级定新政，引领可持续金融

2024-08-21 11:22:05 · 有道李ESG前沿 · 绿行远届

ESG POLICY NEWS

英国计划在2025年引入监管ESG评级机构的立法，以提高透明度，减少投资者的困惑。
新法律将与国际标准保持一致，确保评级机构披露方法和利益冲突。
该倡议是英国更广泛战略的一部分，旨在巩固其作为全球可持续金融领导者的地位。

英国政府将在2025年提出一项法律，旨在规范环境、社会和治理(ESG)评级机构，此举可能重塑可持续金融的格局。这一倡议由财政部长雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)牵头，旨在解决人们对ESG评级的透明度和可靠性日益增长的担忧。ESG评级在引导数十亿美元流向以可持续发展为重点的投资方面发挥着至关重要的作用。

英国财政部表示:“雷切尔•里夫斯已要求财政部迅速回应有关ESG评级机构新监管制度的行业咨询，并在明年提出立法。”拟议的监管规定旨在与国际证券委员会组织(the International Organisation for Securities Commissions, IOSCO)的建议保持一致，确保ESG评级提供商对其方法和潜在利益冲突保持透明。

该规定将把ESG评级机构置于英国金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority,FCA)的监管之下，这是在投资策略中整合ESG的需求持续增长之际迈出的重要一步。此前，欧盟决定将ESG评级机构纳入欧洲市场监管机构ESMA的监管之下。

英国可持续投资与金融协会 (The UK Sustainable Investment and Finance Association, UKSIF) 对该法规表示强烈支持，强调需要明确如何确定ESG评级。UKSIF首席执行官詹姆斯·亚历山大(James Alexander)表示:“这项规定应该有助于打开这类判断的黑匣子，不是通过强制达成协议或达成共识，而是通过揭示基础数据的收集方式和评级的计算方式。”

新法有望促进经济增长，促进更清洁的经济，并防止国防等关键行业的公司受到不透明评级的不公平惩罚。此举将英国定位为可持续金融领域的领导者，有可能影响ESG评级和投资的全球标准。

随着英国采取果断措施监管ESG评级机构，整个金融界都在密切关注。即将出台的立法将提高投资者的信心，为ESG评级过程带来亟需的透明度，加强英国成为全球可持续金融中心的承诺。

ESG 评级：谁来评级？

目前，ESG评级的制定和衡量方式在很大程度上不受监管。鉴于ESG考量正在逐渐融入投资流程，尤其是财政大臣希望发展英国的可持续金融业，缺乏透明度和清晰度令人担忧。在2023年财政部就ESG评级进行磋商后，财政大臣承诺明年提前提出一项法案，并指定金融行为监管局作为制定新制度规则的机构，尽管也可能设立一个单独的监管机构。早期评论人士谨慎地欢迎这些提议，认为它们解决了不同提供商给出的评级中可能出现的差异所带来的一些困惑，并提供了更多关于ESG数据收集和衡量方式的透明度。

英国ESG评级制度将与国际建议和欧盟立法保持一致，但其实现的镜像效应程度仍有待观察。随着欧盟出台《企业可持续性尽职调查指令》(Corporate Sustainability Due Diligence Directive)等主要立法，以及英国政府专注于加强其关于收集和报告可持续性信息的立法，ESG监管形势无疑将继续变得更加复杂。

ESG评级相关监管举措和提案

迄今为止，英国和欧盟ESG评级相关监管举措和提案的时间表简单汇总如下：

2021年11月，国际证监会组织（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）呼吁提高透明度，并发布了一系列建议供监管机构和市场参与者参考。建议侧重于提高透明度、良好治理、利益冲突管理以及以书面政策、流程和方法的形式建立一套健全的系统和控制措施。

2022年11月，英国金融行为监管局宣布已任命国际资本市场协会 (the International Capital Market Association，ICMA) 和国际监管战略小组 (the International Regulatory Strategy Group，IRSG) 为ESG指数和评级提供商制定行为准则。英国金融行为监管局要求该准则考虑到IOSCO的建议和其他司法管辖区（例如欧盟）就此事取得的其他相关进展。从现在起，该机构和英国财政部以及其他国家和国际金融监管机构将作为观察员，观察准则的制定过程。

2023年3月，英国财政部就英国同日发布的《绿色金融战略》（Green Finance Strategy）更新版展开了磋商。磋商内容包括是否以及如何扩大FCA的“监管范围”以涵盖ESG评级提供商。

2023年6月，欧盟委员会提出了一项规范欧盟ESG评级活动的提案。除其他事项外，它询问行业参与者ESG评级和分数提供商是否应获得欧洲证券和市场管理局的授权和监督；费用是否透明和公平；第三国提供商是否可以在获得同等、认可或认可的情况下在欧盟市场运营，并建立一套比例和基于原则的组织要求。

2023年12月，ICMA发布针对ESG评级和数据提供商的自愿行为准则。

2024年2月，欧盟理事会与欧洲议会就2023年6月的提案达成临时协议。

2024年3月，英国前财政大臣杰米·亨特(Jermy Hunt)发布了春季预算白皮书。第81页提到了对英国ESG评级提供商进行监管的意图。白皮书中写道：“ESG评级提供商将被纳入FCA的监管范围。”

2024年4月，欧盟议会通过该法规，以促进欧盟ESG评级提供商活动的透明度和完整性。

2024年8月，即上任英国财政大臣仅一个多月的雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)呼吁英国财政部参与2023年3月开始的磋商，并在2025年前为ESG评级提供商建立监管制度。

业界反馈

2024年4月，欧盟议会通过了一项新法规，旨在提高 ESG 评级提供商在欧盟活动的透明度和完整性。专家表示，英国即将出台的法案将基本模仿欧洲法案。

对ESG评级提供商进行监管的举措是里夫斯更广泛计划的一部分，该计划旨在通过释放更多金融创新、治理良好和可持续发展的公司来增强投资者信心并促进经济增长。

英国财政部在一份声明中表示：“财政大臣看到了与业界合作的机会，以推动更多投资，巩固英国在可持续金融领域的世界领先地位，首先要解决ESG评级缺乏透明度的问题。新方法将促进增长，帮助实现更清洁的经济，并确保国防等关键行业的公司不会因不透明的评级而受到惩罚。它们还将与国际证券委员会组织 (IOSCO) 提出的建议保持一致，帮助打破金融服务公司跨境运营的障碍，增强英国的国际竞争力并实现经济增长。”

里夫斯的声明受到了投资者和其他行业参与者的广泛欢迎。可持续金融集团 UKSIF政策主管奥斯卡·沃里克·汤普森（Oscar Warwick Thompson）表示：“这是我们过去一年与会员、政府和FCA共同努力的成果，我们希望最终能为英国ESG评级市场带来更大的透明度和投资者信任度。我们发现一些提供商用来计算其指标的方法缺乏清晰度，特别是对产品进行评级的方法，以及确定某些ESG评级的过程。我们希望看到英国的新监管框架减少‘暗箱’方法，考虑到定义上的挑战，并仔细考虑国际一致性，包括欧盟最近最终确定的方法和国际证监会组织的建议。”

汤姆森认为，与其他已经取得更大进步的司法管辖区相比，英国因缺乏明确一致的框架而落后。“欢迎国际协调，这有助于减少英国投资者获取ESG评级和产品的障碍，并希望有助于使最终用户的成本保持在合理水平。”

合作银行（The Co-operative Bank）投资者关系、公司事务和品牌主管安吉拉·卡特林（Angela Catlin）表示，这些计划将帮助发行人准确了解ESG评级机构在为公司制定最终评分时考虑的因素。

卡特林对财政大臣的计划表示欢迎，并表示希望新法案能够通过建立一套ESG评级机构必须遵守的方法来帮助投资者做出更明智的决策。

她接受采访时表示：“虽然合作银行凭借对价值观和道德的承诺在各项评分中始终获得高分，包括被晨星Sustainalytics评为英国ESG评级最高的高街银行，但我们的一些同行根据所提供的方法获得的评分差异很大。虽然采用不同的方法并不是一件坏事，但采用更一致的方法将有助于投资者更好地识别真正展示出强大ESG方法和ESG能力的公司。此外，欧盟范围内的协调将有助于确保投资者能够对不同行业进行更广泛的比较，从而支持全球对更有效的ESG资本配置的要求。”

凯特琳表示，新立法应侧重于代表ESG评级机构更好地披露用于对公司进行评级的方法以及评级时考虑的所有因素。

她补充道：“鉴于即将出台的立法，我们已经看到ESG评级机构转向非请求模型。随着ESG评级机构转向只关注公开披露，我们预计ESG评级机构的角色将发生变化或演变，以避免被视为数据收集和比较工具。英国政府需要在推动透明度与确保机构仍能为ESG投资者提供价值之间取得适当的平衡。”

数据和指数提供商晨星（Morningstar）投资管理研究主管林赛·斯图尔特（Lindsey Stewart）对“加强对ESG评级方式的监督，以提高投资者做出高质量决策所需的透明度”的前景表示欢迎。

但他警告政府不要超越对评级的监管，他称评级为“意见，往往多种多样”，也不要超越对ESG数据的监管，他表示，ESG数据是计算评级的“客观”事实。

斯图尔特补充道，对涵盖“快速出现的新主题”的ESG数据流动的限制可能会对投资者产生负面影响。

英国咨询公司Hymans Robertson负责任投资主管西蒙·琼斯（Simon Jones）表示：“外部ESG评级是传达对公司和投资组合的评估的一种简单有效的工具，但在人们如何看待它们方面存在一些问题。虽然ESG评级通常反映ESG风险的内部管理，但它们往往与评估公司可能产生的外部影响混为一谈。再加上不同机构给出的评级往往存在差异，这可能会导致信任度的缺乏。虽然有些产品直接使用ESG评级作为资本配置的基础，但我们认为，作为评级过程输入的基础数据才更值钱。产品提供商越来越多地创建自己的定制方法，这些方法利用多种见解和数据源来开发投资产品，而不是仅仅依赖单一机构的输出。如果ESG评级提供商的监管能够促进透明度和一致性或方法，那么它将大有裨益。然而，我们不希望看到这项法规扩展到那些仅为创建投资产品而使用ESG数据的人。”

英国投资管理公司Charles Stanley负责任投资主管帕里斯·乔丹（Paris Jordan）表示：“确保用户充分了解评级流程中使用的标准是需要改进的关键领域。将多个因素压缩为单一评级过于简单化了高度复杂的流程，简化了流程，并导致了与客户之间本意无意的沟通错误。确保合理使用评级将是关键。评级在可持续金融行业中发挥着关键作用，评级方法的广泛性应被视为一种健康的竞争环境。然而，对于任何不断发展的行业来说，都应该建立保护消费者的护栏。确保用户了解评级是基本评估的结果，最终是分析师的意见，而不是外部监督标准，这对于拟议的审查/监管至关重要。保护措施是关键，而不是处方：我们不鼓励评级标准化，因为在可持续领域，积极的决策至关重要。任何拟议的标准化都应仅限于提供原始数据并鼓励采用 ISSB，而不是限制健康的竞争分析。政府还需要考虑这些法规如何与新的SDR标签协同工作，确保它们是互补的，而不是对立的。”

如果英国在2025年底之前确定采用ESG评级监管制度，那么它将比欧盟的同类制度晚了一年多。欧盟的同类制度已于今年4月通过，并被视为大多数发达国家当前的政策基准。

印度是另一个为该行业制定强制性规则的主要市场，而对评级本地化的集中已经导致Sustainalystics和标普等机构将相关产品撤出了印度市场。相比之下，日本、新加坡和中国香港等司法管辖区已经为ESG评级和数据制定了自愿行为准则。

Refs:

https://www.reuters.com/world/uk/britain-propose-law-next-year-regulate-esg-raters-2024-08-08/

https://assets.publishing.service.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/1147458/ESG_Ratings_Consultation_.pdf

https://www.europarl.europa.eu/doceo/document/TA-9-2024-0347_EN.pdf